受“缄默期”的限制，本已很低调的腾讯CEO马化腾在腾讯上市之后几乎没有在任何媒体上露过面，因此，尽管外界对于腾讯上市募得资金的走向十分关注，却无从得知腾讯在资本运作方面有什么具体进展，9月3日，马化腾在腾讯北京分公司接受了记者的专访。

　　资本运作四大方向

　　马化腾表示，目前腾讯在与不少公司接触，也对一些公司进行考量评估，但尚无实质性的进展。他也坦陈，由于国内比较优秀的互联网公司多数已经被先前上市的几大门户以及盛大收购完了，因此对于腾讯来说，可以选择的余地并不是很大，这也是腾讯的收购计划进展缓慢的原因之一。不过马化腾也表示，资本运作并不仅仅就是指收购具体的公司，也包括战略投资以及收购一些新兴技术或具有潜质的团队等，腾讯也可能会在这方面会有一些动作。在腾讯上市时，马化腾曾表示将把上市融资的65%用于收购。

　　尽管没有透露收购的具体进展，但马化腾表示，腾讯收购的主要有四个方向：无线增值，主要是2.5G方面的技术服务，包括MMS、WAP等；互动娱乐，主要是网络游戏、Avatar等；网络内容，包括多媒体、音乐、电子杂志等；电子商务，不过这个电子商务将和QQ密切关联，而不是独立的电子商务网站，马化腾表示C2C拍卖模式比较适合QQ的社群属性。

　　腾讯仍然处于圈地阶段

　　即使是马化腾恐怕也没有预想到QQ的巨大成功，在QQ成为中国即时通讯市场的霸主并盈利之后，腾讯自然开始了多元化的发展道路，但毫无疑问，QQ仍将是腾讯发展的基石。马化腾说，QQ不再是一个聊天工具，而是一个平台，在这个平台上，腾讯可以把所有的业务都集成到这个平台上。

　　目前，腾讯的收入主要由三部分组成：互联网增值业务、电信增值业务以及网络广告。8月19日，腾讯公布2004年中期业绩和第二季度业绩，这是腾讯上市以来的首次财务报告，报告显示，在截至6月30日的2004年上半年，腾讯公司收入5.28亿人民币，比去年同期增长77.7%，盈利为2.2亿人民币，增长58.1%。在5.28亿的收入中，互联网增值业务和电信增值业务分别为2.045和2.989亿人民币，增长率分别为152.7%和49.9%，但如果按季度来看，互联网增值业务今年第二季度比第一季度下跌了4.5％，而电信增值业务则受中移动整肃市场的影响，也只增长了9.3%。

　　电信增值业务是腾讯成规模获得收入最早的一个业务，目前在腾讯的收入中仍然占据大部分（今年上半年比例为56.6%，第二季度的比例为57.7%），但马化腾认为，从长远来看，互联网增值业务的前景更为广阔，他甚至认为，目前腾讯的互联网增值业务的潜力还只是发挥了10%而已，马化腾说，腾讯在互联网领域仍然是在圈地阶段，还远没有到收获的时候。

　　腾讯确实在“圈地”，推出QQ.COM门户网站、QQ邮箱、QQ游戏、自主开发大型网络游戏，几乎互联网的主要应用腾讯都有所涉及，难怪有人惊呼：“腾讯将成为所有网络公司的对手！”马化腾认为这种说法显然是并不确切的，腾讯所有的业务都是基于腾讯公司本身的优势而做出的市场动作，多元化是腾讯发展的必由之路，并不存在要成为谁的对手的问题，比如，尽管搜索现在很热，但腾讯认为搜索与腾讯的发展并不优势互补，因此暂时也没有计划进军通用搜索领域。马化腾笑称，实际上他和鲍岳桥等所谓的对手私交都不错。

　　QQ一向定位于年轻时尚人群，但随着腾讯的多元化，这一定位也略现单一，不太符合腾讯发展的需要，腾讯的公司文化也正在朝着理性的方向发展，作为这个转变的一部分，马化腾的新名片已经由年轻的明黄色变为中性的蓝白色。

　　最大对手是微软，腾讯团队很稳定

　　8月底，推出仅1年的QQ游戏的在线人数突破了62万，和联众的在线人数差不多，但联众用的时间是6年。毫无疑问，腾讯QQ的超强人气是QQ游戏取得成功的最重要原因，即时通讯的门槛早就不是技术而是用户的规模，QQ在这方面无疑已经把这一门槛筑到对手无法企及的高度了。据腾讯财报显示，目前QQ的注册人数已经达到3.308亿，其中活跃用户1.101亿。

　　从短期来看，腾讯QQ的用户规模优势是无法被打破的，马化腾甚至都没有提及国内众多的竞争者们，实际上网易泡泡、雅虎通、新浪UC、搜狐搜Q，以及IMU们尽管来势汹汹，但对腾讯构不成威胁，马化腾说，腾讯认为主要的对手是微软的MSN。MSN凭借微软操作系统捆绑的优势没化什么力气就已经占据了国内第二的市场份额。

　　不过尽管微软对腾讯的威胁很大，但腾讯QQ的优势同样是巨大的。如果是单纯的一款应用软件，微软可以通过免费捆绑的方式可以轻易消灭对手，如IE或realplayer，但象QQ这种是和用户群息息相关的软件转换成本高、粘性大，并不容易被轻易替代，而且微软似乎还没有在中国大力发展互联网和即时通讯业务的计划，因为对微软而言，这并非重点。

　　对多数公司而言，上市是一件好事，可以接受公众的监督，也可以使公司更加正规，管理也会从粗放转向精细。但马化腾也承认，上市后会有业绩的压力，做所有的投入都会有时候为了财报好看会做一些有短期回报的投入，据悉，目前腾讯的研发投入占腾讯总收入的10%。

　　腾讯上市之后，马化腾、张志东等创业人员都变成了亿万富翁，但马化腾表示，除了分红，还没有套现过，也并无这方面的计划，而且创业团队仍十分稳定，没有人套现离开。