3G前夜，中国电信运营商的钱袋不是放宽而是收紧。

　　众说纷纭的电信重组方案，使今年的电信投资前景笼罩在一片迷雾当中，让原本渴望在3G拉动下重新切分中国电信市场蛋糕的设备商们，不得不对今年的市场重新作出谨慎和理性的判断。

　　“今年运营商的投入可能会更为谨慎，厂商的格局也会很微妙。”一位设备厂商说，公司正在调整原本乐观的预测。近日，他们拿到了一份诺盛咨询公司的《2004-2005年中国电信设备投资及厂商竞争综合分析》，该报告表明，即使不考虑电信重组因素，相比2004年120亿美元的总投资额，2005年的运营商投资将下滑7-8%。除了小灵通投资继续大幅萎缩，联通CDMA投资的下降幅度将会进一步加大。

　　“如果重组方案实施，投资总额还要继续下滑。”该报告说。

　　运营商投资推后

　　牵一发动全身，“何况是重组用户数超过中国移动电话用户1/3的中国联通?”一设备厂商说，目前联通的移动用户数已过9000万，其中GSM用户8000多万，CDMA用户2000多万，一旦分拆，对短期内电信市场的总体投资和厂商格局，其影响都是巨大的。

　　分拆联通的消息在国资委层面已予以否认，但不少设备厂商仍谨慎地认为，无论分拆方案是否实施，中国联通这块牵动着中国电信网络1/3规模的肥肉，今后将不可能给厂商带来过多的机会。“一般规律，在运营商高层新的人事变动及重大重组明确之前，所有的投资项目都会推后执行。”厂商人士说。

　　而诺盛报告也作出了相同预测，“2005年的投资计划将受中国电信运营商的拆分重组方案影响，一部分投资会被推延至2006年”。受此影响，运营商将会重新调整部分产品策略和业务发展策略，从而影响今年的投资总量。如果拆分重组方案为中国网通接管联通的CDMA网络，那么中国网通将不会进行TD-SCDMA网络建设。

　　在诺盛电信分析师鲁扬看来，即便没有联通分拆的影响，2005年小灵通和联通CDMA的总体投资下滑也已是板上钉钉。小灵通系统设备的投入将从2004年的140亿元下滑至2005年的80亿元。如果联通分拆，中国电信收编联通的GSM网，将加速收紧小灵通业务的投资。

　　“联通CDMA20001X经过几年的建设，网络基本成熟，已经没有大规模扩建和完善的必要。”他分析，在不考虑联通分拆的前提下，CDMA网络设备今年的总体投资将从去年的130亿元大幅下滑约40%。

　　他认为，相比之下，中国移动及中国联通两张GSM网的投资受到影响相对较小，但相比去年的240亿元仍将会稍有下滑。

　　事实上，无论是中国联通还是中国电信，即便是没有重组方案的干扰，对资金链的收紧早已有体现。

　　“中国电信的业绩增长速度已由过去的超过10%下降到了6%左右，已经低于GDP的增长。”一位小灵通设备商说，尤其是去年，中国电信在小灵通上的谨慎不仅体现在投资规模的萎缩，而且在财务政策上也相当认真。他说，过去中国电信采购小灵通手机大多现金支付，而去年开始采取招标形式，即由厂商先铺货、电信后付款，双方“话费分成”等各种灵活的结算方式。“电信花钱已经没有以前阔绰了。”他说。

　　相比之下，联通似乎更无阔绰的理由：中国联通(0762.HK)公布的2004年第三季度业绩显示，GSM业务营业利润为16亿港元，低于前两季度的18.5亿港元和18.8亿港元；而CDMA业务由前两个季度的微盈转为亏损0.6亿元港元。新增用户市场占有率也在下滑，前三季度新增用户市场份额为31.5%，比2003年末下降7.8%，用户总数的市场份额也由2004年初的34.6%下降到了34.0%。