曾经的辉煌，就因为调低业绩预期就被告上法庭。海外的资本市场和国内的资本市场相比真可谓是天壤之别。前程无忧，多么好的名字，但现在显然已经不是无忧了，而是很有忧愁了。1月18日，在纳斯达克上市的前程无忧宣布，由于第四季度营业收入增长减缓，该公司下调了2004年第四季度的业绩预期。前程无忧预计第四季度每股收益在人民币24~27分之间，而此前该公司预计第四季度每股收益在人民币42～44分之间。单凭这个消息，就掀起了不小的波澜。

　　NASDAQ市场和中国的资本市场是有区别的，他们对信息披露的透明度和要求更高。如果是在国内的市场，出现这样的情况是再正常不过了，或者比这更严重的都比比皆是。刚上市不久就出现亏损，大量的虚报和假报业绩更是汗牛充栋。而我们的投资者却无可奈何，也没有听说那些投资者状告上市公司的。这不能不说是一个差距，或者说在有关制度等方面的欠缺。

　　北京时间1月22日，美国Schiffrin&Bar－roway,LLP律师事务所发布了一份声明，表示前程无忧(51job)（Nasdaq.JOBS）的股东已经在美国纽约南区地区法院提请集体起诉。该声明称，这起起诉所代表的股东包括在2004年11月4日到2005年1月14日之间购买了前程无忧股票的所有投资者。声明称，这起起诉认为前程无忧违反了相应的证券交易法规，尤其是没有向投资者们如实披露自己的市场业绩与市场预期。受此消息影响，该股当日在纳斯达克常规交易中暴跌40%，收于28.32美元，成为当日跌幅最大的股票，成交量达到430万股，为该股平均日交易量的12倍。

　　三天后，前程无忧再遭美股东集体起诉，这是该公司在不到一周内第二次遭到起诉。受此消息影响，当日前程无忧股价在纳斯达克下跌了近14%。这是另一个律师事务所，Schatz & Nobel律师事务所在一份声明中称，该公司已经代表2004年11月4日到今年1月14日间购买前程无忧股票的投资者向美国纽约南区地方法院提起了诉讼。Schatz & Nobel在声明中称，前程无忧公布的虚假信息对投资者构成了误导，违反了美国证券法。Schatz & Nobel提起的指控包括，前程无忧在2004年第三季度财报中计入了未经过正确认定的人才招聘广告营收。

　　追溯历史，在2004年9月29日，前程无忧在美国纳斯达克挂牌，开盘价18.98美元，比14美元的发行价高近5美元。当日收盘于21.15美元，涨幅达51.07%，成交量为6，068，355股，成功募集资金7350万美元。该股在首日交易中最高涨至22.9美元。当时有业内人士惊讶万分："一个招聘类网站竟会如此受到美国投资人的追捧。"

　　当然，这是有缘由的，美国的投资人并不是热昏了头，而是对前程无忧业绩高增长的一个预期。事实上，在2004年11月5日，前程无忧发布上市后的第一次财报：该公司营业收入增长了71%，净利润更是增长近一倍。无疑，很多投资者正是受高增长率的吸引才购买了该公司的股票。由于中国国内招聘求职市场的年末供给繁荣，再度给前程无忧的股价高涨注入了推进剂。到2004年12月13日，该股股价探至最高55.55美元。多么美丽的一个肥皂泡啊，但如今这个肥皂泡正在逐渐消退，犹如印度洋海啸一般，来到快去的也快。

　　对业绩出现预期下调，前程无忧的首席执行官甄荣辉在投资者电话会议上，说明了下调营收预期的原因："2004年12月份最后两个星期求职广告数量大幅度减少，而且人力资源经理提前用完了算，这种状况在过去6年里从来没遇过。"但他并没有说明该公司没有预见求职广告大幅度减少的原因，而且不能肯定该情况是否持续。另一方面，国内求职招聘网站的迅速发展，也对其造成了一定的压力。比如说中华英才网，他们已经在积极准备上市；其他还有智联招聘、中国招聘网等等。

　　众所周知，前程无忧可以说是中国互联网公司第三波上市浪潮中的典型代表，它们共同的特点是其经营和收入模式已经被证明或者在国外有迹可寻，但是从披露的业绩来看，收入和赢利规模又很小，受不起太大的打击。它们之所以上市，并不是因为它们充分证明了自己，而是与国外对中国概念的狂热有关，尤其是投资人的推动起了很大的作用。因此，一旦业绩达不到预期，对公司的质疑就直接表现在了股价上。

　　投资人为了能够迅速地把资本回笼，因此采取一切手段使他们投资的公司能尽快上市，显然这是一种寻求投资回报的最直接的方式，而国内的一些中小科技或者网络企业本身也是浮躁的，为了能够快速地搭上资本这条船，不断地采取非常手段，使公司的预期能让资本市场满意。最近在IT界搅得风生水起的Alexa风波何尝不是如此？

　　本曾想，走过了第一代中国网络企业的NASDAQ上市的浮躁和泡沫之后，我们的企业能够更明智和理智地对待上市，但现在的事实表明，这种状况并没有出现，相反这些后辈们依稀地在走前辈的老路。当初网易的教训是何等的深刻，几乎就被逼到了退市的边缘。虽然后来又坚强地站了起来了，但前车之鉴并没有成为后者之师。这不能不说是一个遗憾的地方，前程无忧已经遭受了困顿，或许给我们的后来者能带来一些警示吧？