因为大规模扩张而陷入资金链断裂传闻的慧聪，在投资人眼中正在失去互联网公司的迷人色彩，继续扩张还是收缩战线？不论那种选择都将使慧聪的下一步异常艰难

　　军人出身的慧聪国际CEO郭凡生最近几天有些郁闷。不久前有媒体报道慧聪资产负债率过高，资金链将会出现断裂，更有相关人士透露，中国香港机构投资者将会在近期减持慧聪国际股票，理由是慧聪在一系列的大规模扩张之后看不到明显的互联网公司的色彩，而更多的还是依靠传统商情广告等业务；在其宣称的行业门户方面与阿里巴巴旷日持久的竞争中没有优势可言，剥离出去的中国搜索在未来的业务将会面临更大的压力，挑战Google仍然还是一句口号而已。这一系列的消息集合在一起怎能不让郭凡生心烦。在刚刚闭幕的中国互联网大会上，郭凡生面对媒体并没有给出一个合理的解释，只是表示，慧聪的经营一切正常，并没有像媒体所说的那样，但他的发言仍然强调慧聪的商情刊物。业内人士则评论慧聪目前的扩张速度太快，目标过于松散，很有可能会在未来的竞争中束缚自己的手脚，到时候就不仅仅是资金链的问题了。

　　资金链断裂传闻

　　与四大门户纷纷给投资者拿出一份令人眼睛一亮的财务报表相比，慧聪的业绩显得有些差强人意。慧聪国际公布的2004年中期业绩显示，截至2004年6月30日，该公司共实现销售收入2亿元，利润1745万元，每股盈利仅0.042元。公司现金流已从去年底的1.3亿元锐减至9575万元，流动负债则达7378万元，其中短期贷款2300万元，各种应缴税款累计1820.4万元，同时慧聪国际上半年度还需补缴上市之前未能及时做出的退休福利基金、医疗福利基金以及房屋福利基金累计2339万元。以此推断，慧聪国际手头的现金头寸已相当紧张。而且据相关负责人表示，即使是这些收入，也有将近40％来自于媒体广告代理业务，在下半年还要向相关电视台支付高达9000万元之巨的管理费用，对于慧聪而言，怎样让有限的现金流转动起来就成了必须要直面的难题了。

　　面对媒体的质疑，慧聪国际CEO郭凡生显得很镇定。在刚刚结束的互联网大会上，郭凡生表示，“我们出了那么多刊，仍然出的很好，我们运营的也很好，很明显这是恶意攻击，我们不用理他们。”虽然郭凡生能够这样轻松地面对媒体，但投资人那边传过来的消息却让郭凡生轻松不下来。与同在中国香港上市的腾讯和TOM Online相比，慧聪的中报显然让一些机构投资者高兴不起来，一些机构投资者流露出来的信息显示，将会在未来几个月内减持慧聪的股票。“我们希望未来更多的收入来自于互联网上，不管是广告还是其他的付费会员，而不是来自于传统媒体的广告业务代理。”

　　慧聪从上市之初就以高调形象示人，郭凡生及慧聪高层曾经多次对外界宣称将会在今年投入巨资在中央电视台进行慧聪买卖通、资讯通广告投放，以此来应对原本“低调”的阿里巴巴，因为阿里巴巴每天在中央二台的广告让慧聪压力不小。在传出慧聪资金链断裂传闻之后，慧聪表示将会在9月份进行广告投放，但到现在仍然不见慧聪广告的身影。慧聪相关人士表示，可能由于资金问题，慧聪将会放弃在央视投放广告，转而选择与自己有广告代理关系的电视台来进行投放。而阿里巴巴近期则拿出4000万元在美国大选前期与CNBC电视台签订了为期半年的广告合同，以争取投资人的眼球；同时在国内市场上则在私营企业与出口经济发达的江浙、广东等地卫星电视频道投放了近亿元左右的广告。

　　慧聪出击背后

　　慧聪的出击似乎显得过于频繁。慧聪在今年2月份将原先的慧聪网改造成HC360行业门户，意为覆盖360行。其后，慧聪网的行业书店开张营业。3月底，该公司推出了网络交易平台“买卖通”和即时通信软件“资讯通”。按照慧聪的描述，目前其业务包括慧聪商情网刊、行业资讯大全、电台广告、行业市场研究、行业搜索引擎、资讯通、买卖通、建站服务、企业邮箱、行业书店等。在其最新财报中，慧聪更加透露要涉足SMS短信服务。

　　“慧聪既不是互联网公司，也不是搜索引擎公司，就是一家信息服务商”，这是郭凡生在互联网大会上的开场白，而这一段话也曾经出现在慧聪上市的招股说明书上，而目前其所涉及的这些领域，显然和资讯服务商的角色有点不相干。

　　“其实慧聪所推出的HC360.COM就是为了给慧聪商情一个销售的渠道而已，将互联网广告与传统商情广告打包销售出去，顺便增加一些企业建站等业务”，熟知慧聪运作的一位媒体销售人员表示。慧聪在昌平有自己的排版中心和印刷厂，这很大程度上降低了成本，而造成慧聪今年中期业绩平平的原因就是慧聪庞大的销售队伍分摊了许多成本。慧聪在杭州、温州、福州等民营经济发达的地方有大量的工作人员，依靠人海战术与阿里巴巴、中国企业网等争夺用户。统计表明，慧聪目前有员工3000余名，按今年上半年1745万元利润的倍数计算，人均年创造利润仅1.2万元，远低于其他互联网企业，甚至还不如一些效益比较好的传统行业。

　　慧聪为了吸引更多的行业用户，曾宣称将把自己的业务范围扩展到50个，在三年之内建立100个行业网站。而对于此，阿里巴巴相关人士表示，现在的行业客户更注重的是商机，而不是资讯。在慧聪所青睐的杭州、温州这些地区，许多企业都在寻找进出口贸易的机会，慧聪在这方面与阿里巴巴相去甚远，没有国际站点，不能提供多语言的商业资讯与机会已经成了慧聪的软肋。

　　新目标抑或新败局？

　　在慧聪的战略计划中，将中国搜索打造成除商情之外的另一颗“摇钱树”恐怕是不争的事实了。用郭凡生的话讲，中国搜索是慧聪“雪藏”了三四年的武器，现在拿出来应该是具有足够的杀伤力了。但现在看起来，中国搜索上半年2200万元的收入只占到了中报收入的5％，远没有达到郭凡生的预期目标。

　　中国搜索面临巨大的市场压力。中国搜索刚刚成立的时候，祭出了“挑战Google”的大旗，着实吸引了不少眼球。而现在的市场，已经改变了很多。雅虎中国成立了一搜，搜狐的独立搜索网站搜狗也开始独挡一面。有消息显示TOM在线已经终止了与中国搜索的合作；而百度在Google注资之后实力也开始强大起来，几天前斥资5000万元收购hao123.com被分析人士认为是上市的前奏，如果百度上市成功的话，中国搜索将会面临更大的压力。

　　技术上的压力更为明显，专职于搜索的搜狐副总裁王建军认为，现在国内的搜索市场过分强调付费搜索，很难解决用户体验与付费用户的搜索排名难题，在技术上和商业模式上如何选择是搜索引擎提供商必须解决的难题。而相对于其他搜索引擎而言，中国搜索更强调行业，这就无疑加强了其搜索引擎的付费色彩。由于刚刚成立的一搜和搜狗没有对付费搜索收费，分流了很多中国搜索和百度的流量。失去了几家门户网站的支持、搜索流量又被新入市者分流，中国搜索必须要考虑如何走好下一步了。

　　慧聪内部非常强调市场细分，在刚刚兴起的电子商务搜索上也开始了探索。不久前慧聪收购了“缤纷购物”，希冀在这个新兴市场上一展鸿图。但重返电子商务市场的8848成了慧聪不可逾越的障碍。慧聪的老对手阿里巴巴依靠来自于雅虎搜索的技术人员建立了强大的购物搜索引擎，卓越、当当或采用百度或采用自建的购物搜索。前有堵截后有追兵，中国搜索的购物搜索要想有所建树当数不易。

　　但慧聪似乎仍然不甘心于将自己的业务局限于此。上个月，郭凡生与263董事长李小龙宣布共同进行企业邮箱的推广。但这个市场究竟有多大，市场人士对此表示怀疑。在免费大容量邮箱重回市场的今天，依靠企业建站等方式进行企业邮箱的销售会受到用户的欢迎吗？

　　慧聪似乎处在了一个拐点，如何调整好业务方向是当前的关键，走大而全之路还是收缩战线呢？这两条路对于慧聪而言都将是一个艰难的抉择。